中期业绩大幅快速增长。2014上半年公司营业收入9.31亿元,同比快速增长29%,构建净利润9563万元,同比快速增长77%,分季度来看,公司Q2构建净利润5417万元,较去年同期快速增长11%。逆变器由于去年业务结转,上半年维持了较高的毛利率,超过了34.32%,较去年下半年的30.19%之后环比提高。逆变器市场上半年以来供需格局也正在再次发生着变化,竞争激化,目前产品价格早已降到0.3元/W左右,同时,公司的成本也在较慢上升,目前早已降到0.18元/W左右,预计公司逆变器业绩毛利率预计还能平稳在30%以上,公司的成本领先战略将之后确保其龙头地位。

上半年电站系统集成业务证实收益2.55亿元,毛利率超过15.75%,较去年同期的8.5%大幅提高,盈利能力之后提高。　　下半年分布式业务将开始放量。今年国内的光伏市场都将环绕分布式项目进行,电站EPC方面,公司与苏美约签定的100MW项目金额合计9.5亿元,早已接到进度款3040万元,上半年证实收益仅有280万元,下半年随着多项分布式政策的实施,预计项目将加快前进。

逆变器业务方面,公司新产品SG500MX-M能更佳的适应环境屋顶、荒坡、滩涂等的应用于市场需求,为客户建构价值,公司还新的发售全球功率仅次于的组串型逆变器SG60KTL,效率多达99%,将很好的适应环境分布式项目的市场。此外,公司在青海、兰州的地面电站路条预计也将减缓前进。

　　盈利预测与投资建议。公司逆变器龙头地位巩固,电站EPC资源掌控能力强劲,此外公司还在大力前进新的业务,还包括储能逆变器、电动汽车电控系统等,尤其是与三星SDI的合作,标的在A股市场上具备稀缺性。我们预测公司2014-2016年每股收益分别为0.50、0.66和0.85元,保持购入评级。

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